Para orientar a las empresas de la cartera en dirección al crecimiento, las empresas de establecimiento permanente han confiado en una variedad de herramientas para sobrevivir a la recesión global y al cambio del entorno de trabajo remoto. Desde la inyección de capital hasta la asistencia en el proceso de reestructuración y la implementación de tecnología, las empresas están trabajando con sus compañías de cartera para mantener la relevancia del mercado.
Por supuesto, el capital privado rara vez ha estado en una mejor posición en cuanto a recursos para respaldar su cartera. Preqin informó que PE estaba sentada en un récord de billones de USD1.46 de polvo seco, lo cual fue fundamental para redactar nuevas estrategias para que las compañías de su cartera se volvieran más fuertes al otro lado de la pandemia.
Además, en comparación con la 2008 crisis, el mercado de préstamos privados es tres veces más grande y más maduro, según la firma administradora de inversiones Alvarium Investments. Este crecimiento le permitió llenar la brecha que dejan los bancos que se están poniendo a prueba por inversiones sólidas en medio de la incertidumbre predominante desencadenada por el virus.
Según la encuesta de mitad de año de PE de S&P a escala global publicada en septiembre de 2020, las empresas de PE esperan enfocar sus esfuerzos en hacer inversiones nuevas y selectivas y estabilizar su cartera actual, mientras que la recaudación de fondos parece estar en la cartera de inversión en el futuro. ¿Cómo están ejecutando estos esfuerzos de compensación los inversionistas de capital privado y cómo estas estrategias ayudarán a su cartera a ser más resilientes a los cambios futuros del mercado?
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Estrategias de salas de guerra: arsenal de capital privado para abordar los desafíos de la cartera
La pandemia planteó importantes interrupciones en la salud y los negocios, lo que requirió la reinvención de los negocios. También erigió barreras sustanciales para la ejecución del acuerdo y los cambios en la valoración para las empresas de capital privado. Covid-19 también reveló dificultades en el modelo de negocios dentro de sus compañías de cartera.
A mediano plazo, la experta en finanzas Natasha Ketabchi anticipa que los fondos de capital privado harán una de tres cosas:
- Reducir los mercados locales y capitalizar los incentivos establecidos de políticas públicas para sobrellevar la tormenta.
- Profundizar su especialización sectorial para convertirse en especialistas en sectores que prosperaron a pesar de la pandemia.
- Muévase estratégicamente en función de los márgenes de EBITDA alcanzados a través de una combinación de uso de polvo seco y acumulación de flexibilidad.
En el frente a largo plazo, Alvarium Investments anticipa que la estabilidad y la resiliencia superarán el crecimiento de las compañías de cartera de PE, priorizando la generación de flujo de efectivo sobre los drenajes de flujo de efectivo.
Las empresas de educación física han establecido “salas de guerra en efectivo”
Las salas de guerra de efectivo son beneficiosas para las empresas que enfrentan problemas de liquidez y una demanda más débil. Se enfocan en tres tareas particulares:
- Acelerar las valuaciones de riesgo y detectar posibles ahorros.
- Identificación de palancas de efectivo
- Colaborar con líderes comerciales y expertos externos.
La sala de guerra de efectivo puede operar de forma remota siempre y cuando mantenga una línea de comunicación constante entre el director financiero, el tesorero y el grupo ejecutivo de las compañías. A través de herramientas digitales, un panel centralizado que muestra el balance corporativo y el diagnóstico de flujo de efectivo puede diseñarse e implementarse en tiempo real, para acelerar la toma de decisiones.
El objetivo final de la sala de guerra es lograr la normalidad operativa en medio de la incertidumbre. Las empresas de capital privado deben evitar que sus compañías de cartera reduzcan sus inversiones durante la recesión, una lección aprendida durante la recesión financiera de 2008. También ayudan a las empresas de cartera a adaptar las ofertas de productos y servicios a sus clientes, a rediseñar las estructuras contractuales para consolidar la lealtad de los clientes y a prepararse para las fusiones y adquisiciones.
Las torres de control de gastos mantienen los gastos bajo control
Si bien la sala de guerra atiende principalmente la necesidad de preservar la liquidez, las empresas de capital privado también están implementando “Torres de control de gastos” (Spend Control Towers, SCT) para cumplir con el compromiso de las compañías de su cartera de generar ahorros a medida que atraviesan la Covid-19 marea.
Generalmente diseñado para operar en un período fijo que oscila entre seis y 12 meses, una SCT es un organismo centralizado de toma de decisiones en el que los gerentes de una empresa presentan las necesidades de gastos. El resultado es un proceso de ahorro simplificado. Si bien una SCT no gestiona los costos directos de los bienes vendidos, supervisa prácticamente todo lo demás, incluidas las compras en puntos de venta, las facturas, los informes de gastos y los gastos recurrentes.
Este enfoque no está exento de sus desafíos inherentes, ya que su alcance va más allá de la modificación de procesos y comportamientos; las SCT incluso pueden buscar cambiar la mentalidad y la cultura en torno a presupuestos y gastos. Para tener éxito, los equipos de SCT requieren mandatos descendentes sin nubes, así como un compromiso inequívoco de la alta gerencia.
Distinciones regionales en la Covid-19 respuesta de cartera de las empresas de capital privado
El mercado europeo de PE superó al resto del mundo en 2019. Los fondos LBO de Benelux, Nordic y UK generaron los rendimientos más sólidos entre los países europeos el año pasado, lo que generó IRR del 16.64 por ciento, 16.29 por ciento y 15.6 por ciento, respectivamente.
Los fondos en los países DACH, Alemania, Austria y Suiza, vieron mejoras marcadas en el rendimiento, con una IRR del 10.9 por ciento, un aumento con respecto al por 5.8 ciento del año anterior.
Esto continuó en junio de 2020, y principalmente las empresas europeas de capital privado mostraron los altos espíritus del continente, a pesar de los pronósticos de ingresos afectados y las estrategias de salida pausadas.
Mirando hacia el 2021, el optimismo continúa: el 74 por ciento de las empresas de capital privado encuestadas afirmaron que estaban abiertas a los negocios y buscando nuevas oportunidades de inversión en el plazo inmediato, y el 61 por ciento fue alcista al regresar a los negocios como de costumbre para el 2021.
Para el año septiembre de 2020, la región estaba encaminada a ofrecer un desempeño elogiable, aunque no a los niveles del año pasado. Los programas de ayuda pública para empresas, junto con una rápida acción gubernamental para imponer confinamientos anticipados, fueron fundamentales en la recuperación.
Los inversionistas de Asia-Pacífico son los más optimistas entre las empresas de capital privado encuestadas en la Encuesta de capital privado de mitad de año de S&P. El cuarenta por ciento anticipa una perspectiva positiva al considerar un panorama posterior al COVID-19.
El optimismo puede estar arraigado en el hecho de que Asia fue el primero en lidiar con el virus, lo que convierte a la región en líder en el camino hacia la recuperación, siendo testigo de un leve aumento en las inversiones.
Los datos de S&P Global Market Intelligence hallaron que el valor de entrada de PE y VC en la región de APAC aumentó un por 31 ciento, de mil millones de USD23.7 en 1Q20 a mil millones de USD31.2 en 2Q20.
El 22 porcentaje de encuestados que anticipó una actividad de inversión obstaculizada en un 50 por ciento puede estar vinculado con las dificultades prevalentes de la India para manejar la pandemia.
Las empresas de PE deben tener planes de continuidad del negocio establecidos para asegurar la resiliencia futura en todas las compañías de su cartera. La encuesta de S&P descubrió que, en promedio, el 40 por ciento de las empresas encuestadas señaló que más de la mitad de sus compañías de cartera tenían planes de continuidad del negocio implementados antes del Covid-19 brote.
Los encuestados de APAC informaron el porcentaje más alto al 50 por ciento. Esto podría ser el resultado de la experiencia previa de la región en la lucha contra las epidemias locales.
Por el contrario, las compañías de cartera con sede en América del Norte fueron las menos preparadas para las interrupciones comerciales graves. El cuarenta y seis por ciento de las firmas de capital privado de América del Norte informaron que menos del 25 por ciento de sus carteras tenían planes de contingencia comercial listos. La encuesta enfatiza la necesidad de diseñar e implementar estrategias comerciales sólidas hacia el crecimiento, la sostenibilidad y la resiliencia.
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