Um ihre Portfoliogesellschaften auf Wachstum auszurichten, haben sich Firmen mit dauerhafter Niederlassung auf eine Vielzahl von Instrumenten verlassen, um eine globale Rezession und die Verlagerung auf eine dezentrale Remote-Arbeit zu überstehen. Von der Kapitaleinspritzung über die Unterstützung bei Umstrukturierungsprozessen bis hin zur Technologiebereitstellung arbeiten Unternehmen mit ihren Portfoliounternehmen zusammen, um die Marktrelevanz aufrechtzuerhalten.
Private Equity war natürlich selten besser ressourcenorientiert, um sein Portfolio zu unterstützen. Preqin berichtete, dass sich PE auf einem Rekordwert von Billionen US-Dollar1.46 an Trockenpulver befand, was entscheidend für die Entwicklung neuer Strategien für ihre Portfoliounternehmen war, um auf der anderen Seite der Pandemie stärker zu erscheinen.
Darüber hinaus ist der Markt für private Kredite im Vergleich zur 2008 Krise laut der Investmentmanagerfirma Alvarium Investments dreimal größer und ausgereifter. Dieses Wachstum ermöglichte es ihm, die Lücke zu schließen, die Banken angesichts der vorherrschenden Unsicherheit, die durch das Virus ausgelöst wurde, über starke Investitionen hinweg zogen.
Laut der im Jahr veröffentlichten PE-Halbjahresumfrage von S&P auf globaler Ebene erwarten PE-UnternehmenSeptember 2020, ihre Bemühungen darauf zu konzentrieren, neue, selektive Investitionen zu tätigen und ihr aktuelles Portfolio zu stabilisieren, während das Fundraising in Zukunft auf dem Rückgrat zu sein scheint. Wie setzen Private-Equity-Investoren diese Ausgleichsbemühungen um und wie werden diese Strategien dazu beitragen, dass ihr Portfolio gegenüber zukünftigen Marktveränderungen widerstandsfähiger wird?
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Kriegsraumstrategien: Das Arsenal von Private Equity zur Bewältigung von Portfolioherausforderungen
Die Pandemie führte zu erheblichen Gesundheits- und Geschäftsunterbrechungen und forderte eine erneute Geschäftserfindung. Außerdem wurden erhebliche Hindernisse für die Umsetzung und Bewertung von Geschäften für PE-Unternehmen geschaffen. Covid-19 Außerdem wurden Geschäftsmodelle innerhalb ihrer Portfoliounternehmen vorgestellt.
Mittelfristig erwartet Finanzexpertin Natasha Ketabchi, dass PE-Fonds eines von drei Dingen tun werden:
- Greifen Sie in die lokalen Märkte zurück und nutzen Sie etablierte öffentliche politische Anreize, um den Sturm zu überstehen.
- Vertiefen Sie ihre Branchenspezialisierung, um Nischenspezialisten in Sektoren zu werden, die trotz der Pandemie erfolgreich waren.
- Bewegen Sie sich strategisch auf der Grundlage der erreichten EBITDA-Margen durch eine Kombination aus Trockenpulvernutzung und Flexibilitätsaufbau.
Langfristig geht Alvarium Investments davon aus, dass Stabilität und Resilienz das Wachstum der Portfoliounternehmen von PE übertrumpfen werden, wobei die Cashflow-Generierung gegenüber Cashflow-Abflüssen priorisiert wird.
PE-Firmen haben „Barkriegsräume“ eingerichtet
Barkriegsräume sind für Unternehmen vorteilhaft, die mit Liquiditätsproblemen und einer gedämpften Nachfrage konfrontiert sind. Sie konzentrieren sich auf drei bestimmte Aufgaben:
- Beschleunigung der Risikobewertungen und Erkennung potenzieller Einsparungen.
- Identifizieren von Bargeldhebeln
- Zusammenarbeit mit Führungskräften und externen Experten.
Der Barkriegsraum kann aus der Ferne betrieben werden, solange er eine konstante Kommunikation zwischen dem CFO, dem Schatzmeister und der Führungsgruppe des Unternehmens aufrechterhält. Durch digitale Tools kann ein zentrales Dashboard mit der Unternehmensbilanz und Cashflow-Diagnose in Echtzeit entwickelt und eingeführt werden, um die Entscheidungsfindung zu beschleunigen.
Das ultimative Ziel des Kriegsraums ist es, die Betriebsnormalität inmitten der Unsicherheit zu erreichen. PE-Unternehmen müssen verhindern, dass ihre Portfoliounternehmen ihre Investitionen während des Abschwungs schrumpfen – eine Lektion, die sie während des finanziellen Abschwungs von gelernt haben2008. Sie helfen Portfoliounternehmen auch dabei, Produkt- und Dienstleistungsangebote auf ihre Kunden zuzuschneiden, Vertragsstrukturen neu zu gestalten, um die Kundenloyalität zu konsolidieren und sich auf M&As vorzubereiten.
Ausgabenkontrolltürme halten Ausgaben unter Kontrolle
Während der Kriegsraum in erster Linie der Notwendigkeit dient, Liquidität zu bewahren, implementieren PE-Unternehmen auch „Spend Control Towers“ (SZT), um das Engagement ihrer Portfoliounternehmen, während der Covid-19 Flut Einsparungen zu erzielen, zu unterstützen.
Eine SCT ist in der Regel für einen festen Zeitraum zwischen sechs und 12 Monaten konzipiert und ist eine zentralisierte Entscheidungsinstanz, bei der die Kostenbedürfnisse von den Managern eines Unternehmens gestellt werden. Das Ergebnis ist ein optimierter Einsparungsprozess. Während eine SCT die direkten Kosten der verkauften Waren nicht verwaltet, überwacht sie praktisch alles andere, einschließlich Point-of-Sale-Käufe, Rechnungen, Spesenabrechnungen und wiederkehrende Ausgaben.
Dieser Ansatz ist nicht ohne seine inhärenten Herausforderungen, da seine Reichweite über die Änderung von Prozessen und Verhaltensweisen hinausgeht; SCTs können sogar versuchen, die Denkweise und Kultur in Bezug auf Budgets und Ausgaben zu ändern. Um erfolgreich zu sein, benötigen SCT-Teams unbewölkte Top-Down-Mandate sowie ein eindeutiges Engagement der Geschäftsleitung.
Regionale Unterschiede in der Covid-19 Portfolioreaktion von Private-Equity-Unternehmen
Der europäische PE-Markt übertraf den Rest der Welt im Jahr 2019. Die LBO-Fonds der Beneluxländer, Skandinaviens und Großbritanniens erzielten letztes Jahr die höchsten Renditen unter den europäischen Ländern und erzielten IRRs von 16.64 Prozent, 16.29 Prozent bzw. 15.6 Prozent.
Die Fonds in den DACH-Ländern – Deutschland, Österreich und die Schweiz – verzeichneten mit einem IRR von 10.9 Prozent deutliche Leistungsverbesserungen gegenüber 5.8 dem Vorjahr.
Dies setzte sich fortJuni 2020, wobei vor allem europäische PE-Unternehmen trotz der betroffenen Umsatzprognosen und der pausierten Ausstiegsstrategien die Stimmung des Kontinents aufwiesen.
Der Optimismus hält an – 74 Prozent der befragten PE-Unternehmen gaben an2021, dass sie offen für Geschäfte sind und kurzfristig nach neuen Anlagemöglichkeiten suchen. 61 Prozent waren optimistisch, wenn sie bis zum wieder wie gewohnt ins Geschäft zurückkehren2021.
Bis war die Region auf dem besten Weg September 2020, eine lobenswerte Leistung zu erbringen, wenn auch nicht auf dem Niveau des Vorjahres. Öffentliche Hilfsprogramme für Unternehmen, gepaart mit schnellen Regierungsmaßnahmen zur Verhängung früher Lockdowns, waren entscheidend für die Erholung.
Die Anleger im asiatisch-pazifischen Raum sind die optimistischsten der PE-Unternehmen, die in der PE-Umfrage zur Jahresmitte von S&P befragt wurden. Vierzig Prozent erwarten einen positiven Ausblick, wenn sie eine Landschaft nach Covid in Betracht ziehen.
Der Optimismus könnte in der Tatsache begründet sein, dass Asien als Erstes mit dem Virus zu tun hatte, was die Region zu einem Vorreiter auf dem Weg zur Erholung machte und einen leichten Anstieg der Investitionen verzeichnete.
Die Daten von S&P Global Market Intelligence ergaben, dass der PE- und VC-Eintragswert in der APAC-Region um 31 Prozent stieg, von Milliarden USD23.7 im 1Q20 Jahr auf Milliarden USD31.2 im Jahr 2Q20.
Der 22 Prozentsatz der Befragten, die eine behinderte Investitionsaktivität um 50 Prozent erwarteten, könnte mit den vorherrschenden Schwierigkeiten Indiens im Umgang mit der Pandemie verbunden sein.
PE-Unternehmen müssen über Business Continuity-Pläne verfügen, um die zukünftige Ausfallsicherheit in ihren Portfoliounternehmen zu gewährleisten. Die Umfrage von S&P ergab, dass im Durchschnitt 40 Prozent der befragten Unternehmen signalisierten, dass mehr als die Hälfte ihrer Portfoliounternehmen vor dem Covid-19 Ausbruch Pläne zur Geschäftskontinuität hatten.
APAC-Befragte berichteten den höchsten Prozentsatz mit 50 Prozent. Dies könnte auf die früheren Erfahrungen der Region im Kampf gegen lokale Epidemien zurückzuführen sein.
Im Gegensatz dazu waren die in Nordamerika ansässigen Portfoliounternehmen am wenigsten auf schwere Geschäftsunterbrechungen vorbereitet. Sechsundvierzig Prozent der nordamerikanischen PE-Unternehmen gaben an, dass weniger als 25 Prozent ihrer Portfolios über Notfallpläne für Unternehmen verfügen. Die Umfrage unterstreicht die Notwendigkeit der Gestaltung und Umsetzung robuster Geschäftsstrategien für Wachstum, Nachhaltigkeit und Belastbarkeit.
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