O PitchBook prevê que muitas outras empresas se tornarão públicas por meio de listagem direta, em vez de lançar uma oferta pública inicial (IPO) em 2021, especialmente startups de tecnologia de grande porte. Simultaneamente, espera-se que o mercado global de biotecnologia aumente de sua avaliação de US$142.92 bilhões em 2019, para um valor de US$210.96 bilhões em 2023. À medida que esse setor se expande, as listagens públicas também se expandirão, mas provavelmente não por meio de IPOs ou da opção de empresas de aquisição para fins especiais (SPACs).
Mas de onde vem essa previsão de biotecnologia? Por que a SPAC não é a escolha óbvia? Antes de ir mais longe sobre por que os SPACs provavelmente não são a rota preferida para o público de biotecnologia, vamos dar um passo atrás e considerar por que as empresas de biotecnologia devem crescer.
A demanda por tecnologia e saúde está passando por um estirão de crescimento.
Há uma demanda inegável por biotecnologia em 2021. A biotecnologia europeia envolvida na descoberta de medicamentos levantou um recorde de US$5.9 bilhões em investimento de capital durante o primeiro trimestre de 2021. Algumas empresas globais de biotecnologia, que foram originalmente fundadas por outros meios, mudaram diante da Covid-19 pandemia para apoiar os esforços de vacinação, tratamento e prevenção. Uma dessas empresas começou a desenvolver testes para Covid-19: a startup norte-americana Curative .
O spread de Covid-19 também trouxe uma desaceleração econômica global atrasada . As empresas de biotecnologia não estavam sozinhas em querer ou precisar de capital livre de interesses para permanecer flutuando, mas as empresas relacionadas a inovações em saúde precisaram especificamente de capital rápido para aproveitar a pandemia.
O investimento em biotecnologia já cresceu em 2020.
As duas principais áreas de investimento capitalista de risco — tecnologia e saúde — cresceram durante a Covid-19 pandemia. O investimento no espaço adjacente da biofarmacêutica aumentou em 2020, de modo que os analistas da Pitchbook esperavam que as injeções superassem US$20 bilhões em 2021. Esses investimentos são necessários para financiar o reinício de estudos clínicos e procedimentos eletivos.
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Além disso, os investidores têm bastante pó seco para implantar para empresas de biotecnologia e farmacêuticas. História recente indica uma provável oportunidade de crescimento na esfera biotecnológica.
“Veja a velocidade com que as empresas desenvolveram vacinas em todo o mundo [em 2020]. As empresas de tecnologia médica que estavam reduzindo os números para ficar à frente e garantir que as inovações trabalhassem continuarão a obter investimentos”, disse Russ Shaw, fundador da Tech London Advocates recentemente à Globalization Partners. “Empresas interessantes no Reino Unido incluem a Benevolent AI e a Babylon Health, apenas dois exemplos de empresas que estão fazendo isso.”
O que está levando as empresas de biotecnologia a se tornarem públicas?
Para aproveitar o recente crescimento na demanda por tecnologia médica, farmacêutica e biociências em todo o mundo, as marcas de biotecnologia precisam crescer agora. Portanto, as empresas de biotecnologia podem estar se tornando públicas para angariar fundos, para fins de pesquisa e desenvolvimento ou para expansão de novos mercados. Ambos os objetivos exigem a contratação dos melhores talentos e, se as empresas puderem ser independentes da localização neste empreendimento, as marcas de biotecnologia podem encontrar excelentes candidatos em jurisdições de baixo custo.
Os centros de biotecnologia em todo o mundo incluem China, Índia, Bélgica e Coreia do Sul, portanto, embora os EUA tenham o maior número de empresas de biotecnologia, não precisam ser a única fonte para os principais candidatos. Se a expansão do mercado for o objetivo da decisão das empresas de biotecnologia de se tornarem públicas, um Employer of Record global pode facilitar esse processo para empresas que buscam contratar uma pessoa, alguns funcionários ou uma equipe completa em outro país.
Por que os SPACs não são o caminho certo para a biotecnologia se tornar pública?
Essas “empresas listadas de fachada” compram empresas privadas com o único objetivo de torná-las públicas. O New York Times citou 300 os fundos da SPAC que pretendem colocar US$100 bilhões em dinheiro no início de 2021. Os SPACs cresceram rapidamente em número, mas os analistas dizem que o mercado agora está superlotado.
A atratividade das SPACs também diminui quando elas impedem que as empresas façam um bom negócio: essas entidades geralmente têm que usar o dinheiro arrecadado para uma aquisição dentro de dois anos ou devolvê-lo.
A recuperação apurada do dinheiro incentiva os tomadores de decisão a aceitar negócios menos do que favoráveis, tornando os SPACs menos atraentes para qualquer tipo de empresa, não apenas para empresas de biotecnologia. No entanto, a grande demanda por produtos farmacêuticos, inovações médicas e tecnologia durante toda a 2020 pandemia significa que os líderes de biotecnologia podem se dar ao luxo de ser exigentes.
Somando-se a essas desvantagens para SPACs, novos regulamentos fazem com que os analistas da Crunchbase pensem que as listagens diretas parecerão mais atraentes para a biotecnologia dos EUA: primeiro, a Bolsa de Valores de Nova York foi aprovada para permitir listagens diretas. Essa permissão “democratiza o acesso dos investidores e fornece às empresas outro caminho para se tornarem públicas”, de acordo com Stacey Cunningham, presidente da NYSE.
A nova política do governo dos EUA também contribui para as expectativas de que mais empresas se tornarão públicas: as propostas previstas sobre impostos, imigração e política comercial estão incentivando os investidores, persuadindo-os de que os reguladores estão comprometidos em aumentar o acesso ao capital.
O que torna as listagens diretas mais atraentes para a biotecnologia, à medida que as economias recuperam a velocidade do crescimento?
Biotecnologia aposta seu menor dólar
As listagens diretas são uma maneira mais barata de se tornar público do que as IPOs, porque as empresas economizam em comissões que pagariam aos subscritores. Vender ações diretamente ao público sem obter ajuda de intermediários, sem período de lock-up, é menos caro do que seguir a rota de IPO.
Embora as listagens diretas não garantam que as ações sejam vendidas, elas são uma maneira rápida de gerar capital, portanto, historicamente, empresas menores em biotecnologia têm se tornado públicas por meio de uma listagem direta.
Ao longo dos anos: Exemplos de listagens diretas em tecnologia
- 2017 – Clariant e Huntsman
A empresa de produtos químicos especializados entrou em uma listagem direta de duas bolsas de valores na Bolsa de Valores da Suíça e na NYSE. - 2018 – Spotify
Essa histórica lista direta de tecnologia era preferível para a tecnologia de streaming de música em vez de uma IPO, porque oferecia maior liquidez. - 2019 – Appili Therapeutics
O biofarmacêutico focado em medicamentos anti-infecciosos recebeu uma listagem direta no TSX Venture Exchange. - 2020 – Palantir Technologies
Uma empresa de software Big Data começou a negociar na NYSE após uma listagem direta.
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Podemos esperar que os EUA liderem as listagens diretas de biotecnologia em número até 2021?
“Incontáveis empresas de biotecnologia de vanguarda [nos EUA] estão surgindo com descobertas pioneiras em terapêuticas como oncologia e imunologia”, diz a escritora científica Geema George . Assim, logicamente, o mercado dos EUA provavelmente verá mais empresas de biotecnologia se tornando públicas por meio de uma listagem direta simplesmente devido à penetração no setor.
Das startups de 3,060 biotecnologia que a StartUs Insights analisou este ano, as principais 5 a observar 2021 foram as empresas sediadas nos EUA. Os benefícios inerentes de evitar subscritores, períodos de lock-up e negócios potencialmente desfavoráveis sugerem que muitos outros escolherão a configuração mais benéfica para sua jornada ao público.
2021 será o ano de listagens diretas, não SPACs ou IPOs, para biotecnologia nos EUA.
