PitchBook prévoit que beaucoup plus d'entreprises seront cotées en bourse par le biais d'une cotation directe, plutôt que de lancer une offre publique initiale (IPO) en 2021, en particulier les start-up technologiques de grande taille. Simultanément, le marché mondial de la biotechnologie devrait augmenter par rapport à son évaluation en milliards USD142.92 en 2019, pour atteindre une valeur de milliards USD210.96 en 2023. Au fur et à mesure que ce secteur se développe, les cotations publiques le seront également, mais probablement pas par le biais d’introductions en bourse ou de l’option tendance des sociétés d’acquisition à usage spécifique (SPAC).
Mais d’où vient cette prédiction biotechnologique ? Pourquoi la SPAC n’est-elle pas le choix évident ? Avant d’aller plus loin sur les raisons pour lesquelles les SPAC ne sont pas susceptibles d’être la voie privilégiée du public pour la biotechnologie, prenons un peu de recul et réfléchissons aux raisons pour lesquelles les entreprises de biotechnologie devraient se développer.
La demande en technologie et en soins de santé connaît une poussée de croissance.
La demande en biotechnologie est indéniable en 2021. Les sociétés européennes de biotechnologie impliquées dans la découverte de médicaments ont enregistré un investissement record en actions de milliards USD5.9 au cours du premier trimestre 2021. Certaines entreprises mondiales de biotechnologie, qui ont été initialement fondées pour d’autres moyens, ont pivoté face à la Covid-19 pandémie pour soutenir les efforts de vaccination, de traitement et de prévention. Une de ces sociétés a commencé à développer des tests pour Covid-19 : la start-up américaine, Curative .
La propagation de a Covid-19 également entraîné un ralentissement économique mondial en retard. Les entreprises de biotechnologie n’étaient pas seules à vouloir ou à avoir besoin de capitaux sans intérêt pour rester à flot, mais les entreprises liées aux innovations en matière de santé avaient spécifiquement besoin de capitaux rapidement pour tirer parti de la pandémie.
L’investissement dans la biotechnologie a déjà augmenté en 2020.
Les deux principaux domaines de l’investissement capital-risque, la technologie et les soins de santé, se sont développés pendant la Covid-19 pandémie. L’investissement dans l’espace adjacent du secteur biopharmaceutique a augmenté en 2020, de sorte que les analystes de Pitchbook s’attendaient à ce que les injections dépassent les milliards USD20 en 2021. Ces investissements sont nécessaires pour financer le redémarrage des essais cliniques et des procédures électives.
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De plus, les investisseurs ont suffisamment de poudre sèche à déployer pour les entreprises de biotechnologie et pharmaceutiques. L’histoire récente indique une opportunité de croissance probable dans la sphère biotechnologique.
« Regardez la vitesse à laquelle les entreprises ont développé des vaccins dans le monde [en 2020]. Les entreprises MedTech qui ont réussi à garder une longueur d’avance et à s’assurer que les innovations ont fonctionné continueront d’obtenir des investissements », a récemment déclaré Russ Shaw, fondateur de Tech London Advocates à Globalization Partners. « Les entreprises intéressantes au Royaume-Uni comprennent Benevolent AI et Babylon Health, deux exemples seulement d’entreprises qui le font. »
Qu’est-ce qui pousse les entreprises de biotechnologie à devenir publiques ?
Pour tirer parti de la récente croissance de la demande en technologies médicales, en pharmacie et en biosciences dans le monde entier, les marques de biotechnologie doivent se développer maintenant. Par conséquent, les sociétés de biotechnologie peuvent devenir publiques afin de lever des fonds, à des fins de recherche et développement ou pour une nouvelle expansion du marché. Les deux objectifs nécessitent l’embauche des meilleurs talents, et si les entreprises peuvent être indépendantes de leur emplacement dans cette entreprise, les marques de biotechnologie pourraient trouver d’excellents candidats dans des juridictions à moindre coût.
Les pôles de biotechnologie du monde entier comprennent la Chine, l’Inde, la Belgique et la Corée du Sud. Ainsi, bien que les États-Unis comptent le plus grand nombre d’entreprises de biotechnologie, il n’est pas nécessaire qu’ils soient la seule source pour les meilleurs candidats. Si l’expansion du marché est l’objectif de la décision des entreprises de biotechnologie de devenir publiques, un employeur officiel mondial peut faciliter ce processus pour les entreprises cherchant à embaucher une personne, une poignée d’employés ou une équipe complète dans un autre pays.
Pourquoi les SPAC ne sont-elles pas la bonne voie pour que la biotechnologie soit rendue publique ?
Ces « sociétés écrans cotées » achètent des sociétés privées dans le seul but de les rendre publiques. Le New York Times a cité les 300 fonds SPAC qui cherchaient à placer des milliards USD100 en espèces début 2021. Les SPAC ont rapidement augmenté en nombre, mais les analystes affirment que le marché est désormais surchargé.
L’attractivité des SPAC diminue également lorsqu’elles empêchent les entreprises de se présenter pour une bonne affaire : ces entités doivent généralement utiliser l’argent levé pour une prise de contrôle dans les deux ans ou le retourner.
La récupération rapide des liquidités encourage les décideurs à accepter des transactions moins que favorables, ce qui rend les SPAC moins attrayantes pour tout type d’entreprise, pas seulement pour les entreprises de biotechnologie. Néanmoins, la demande majeure en produits pharmaceutiques, innovations médicales et technologies tout au long de la 2020 pandémie signifie que les leaders des biotechnologies peuvent se permettre d’être exigeants.
En plus de ces inconvénients pour les SPAC, de nouvelles réglementations font penser aux analystes de Crunchbase que les cotations directes seront plus attrayantes pour la biotechnologie américaine : Premièrement, la Bourse de New York a été approuvée pour autoriser les cotations directes. Cette autorisation « démocratise l’accès des investisseurs et offre aux entreprises une autre voie pour devenir publiques », selon Stacey Cunningham, présidente de la NYSE.
La nouvelle politique de l’administration américaine contribue également aux attentes que davantage d’entreprises soient rendues publiques : les propositions prévues sur les impôts, l’immigration et la politique commerciale encouragent les investisseurs, les persuadant que les régulateurs s’engagent à accroître l’accès au capital.
Qu’est-ce qui rend les cotations directes plus attrayantes pour la biotechnologie, alors que les économies reprennent la vitesse de croissance ?
La biotechnologie parie sur son dollar le plus bas
Les cotations directes sont un moyen moins coûteux de rendre public que les introductions en bourse, car les entreprises économisent sur les commissions qu’elles auraient payées aux souscripteurs. Vendre des actions directement au public sans obtenir l’aide d’intermédiaires, sans période de blocage, est moins coûteux que d’opter pour l’introduction en bourse.
Bien que les cotations directes ne garantissent pas la vente des actions, elles constituent un moyen rapide de générer du capital. Par conséquent, historiquement, les petites entreprises de biotechnologie sont devenues publiques via une cotation directe.
Au fil des ans : exemples de cotations directes en technologie
- 2017 – Clariant et Huntsman
La société de produits chimiques de spécialité a fait son entrée en bourse directe à la bourse de valeurs suisse et au NYSE. - 2018 – Spotify
Cette référencement technique direct historique était préférable pour la technologie de streaming musical par rapport à une introduction en bourse, car elle offrait une plus grande liquidité. - 2019 – Appili Therapeutics
Le secteur biopharmaceutique axé sur les médicaments anti-infectieux a accueilli une cotation directe sur le TSX Venture Exchange. - 2020 – Palantir Technologies
Une société de logiciels Big Data a commencé à négocier sur le NYSE après une cotation directe.
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Pouvons-nous nous attendre à ce que les États-Unis soient en tête des cotations directes biotechnologiques en nombre jusqu’au 2021 ?
« D’innombrables sociétés biotechnologiques de premier plan [aux États-Unis] émergent avec des découvertes pionnières dans les domaines thérapeutiques comme l’oncologie et l’immunologie », a déclaré le rédacteur scientifique Geema George . Donc, logiquement, le marché américain est susceptible de voir davantage d’entreprises de biotechnologie devenir publiques via une cotation directe simplement en raison de la pénétration du secteur.
Parmi les startups 3 060 de biotechnologie analysées par StartUs Insights cette année, les entreprises basées aux États-Unis 2021 étaient les meilleures 5 à surveiller. Les avantages inhérents à l’évitement des souscripteurs, des périodes de blocage et des transactions potentiellement défavorables suggèrent que beaucoup d’autres choisiront la configuration la plus bénéfique pour leur voyage vers le public.
2021 sera l’année des cotations directes, et non des SPAC ou des IPO, pour la biotechnologie aux États-Unis.
