Om hun portefeuillebedrijven te laten groeien hebben vaste inrichtingsbedrijven een beroep gedaan op een verscheidenheid van instrumenten om een wereldwijde recessie te overleven en op de verschuiving naar een omgeving van telewerken. Van kapitaalinjectie, tot herstructureringsprocesondersteuning, tot technologie-implementatie, bedrijven werken samen met hun portfoliobedrijven om de marktrelevantie te behouden.
Natuurlijk is private equity zelden beter gepositioneerd om hun portefeuille te ondersteunen. Preqin meldde dat PE op een recordinstelling van US$1.46 biljoen aan droog poeder zat, wat cruciaal was bij het opstellen van nieuwe strategieën voor hun portefeuillebedrijven om sterker uit de andere kant van de pandemie te komen.
Bovendien is de particuliere kredietmarkt ten opzichte van de 2008 crisis drie keer groter en volwassener, aldus beleggingsbeheerder Alvarium Investments. Deze groei stelde het in staat om de kloof op te vullen die werd veroorzaakt door banken die koude voeten kregen boven sterke investeringen te midden van de heersende onzekerheid die door het virus werd veroorzaakt.
Volgens de PE Mid-Year Survey van S&P op wereldwijde schaal, gepubliceerd in september 2020, verwachten PE-bedrijven hun inspanningen te richten op het doen van nieuwe, selectieve investeringen en het stabiliseren van hun huidige portefeuille, terwijl fondsenwerving in de toekomst op de achtergrond lijkt te staan. Hoe voeren private equity-beleggers deze compensatie-inspanningen uit en hoe zullen deze strategieën hun portefeuille helpen veerkrachtiger te worden tegen toekomstige marktveranderingen?
[bctt tweet="Preqin meldde dat PE op een recordinstelling van US$1.46 biljoen aan droog poeder zat, wat cruciaal was bij het opstellen van nieuwe strategieën voor hun portefeuillebedrijven om aan de andere kant van de pandemie sterker uit te komen." gebruikersnaam="globalpeo"]
Strategieën voor de oorlogsruimte: het arsenaal van Private Equity om portefeuille-uitdagingen aan te pakken
De pandemie leidde tot grote verstoringen van de gezondheid en het bedrijf, waardoor het bedrijf opnieuw moest worden uitgevonden. Het heeft ook aanzienlijke barrières gecreëerd voor de uitvoering van deals en de waarderingsverschuivingen voor PE-bedrijven. Covid-19 Ook onthulde het bedrijfsmodel kinkkelingen binnen hun portefeuillebedrijven.
Op de middellange termijn verwacht financieel expert Natasha Ketabchi dat PE-fondsen een van de drie dingen zullen doen:
- Steek u weer in de lokale markten en profiteer van de vastgestelde stimulansen voor het overheidsbeleid om de storm te weerstaan.
- Verdiep hun sectorspecialisatie om nichespecialisten te worden in sectoren die ondanks de pandemie gedijden.
- Ga strategisch te werk op basis van de bereikte EBITDA-marges door een combinatie van droog poedergebruik en flexibiliteitsopbouw.
Op de lange termijn verwacht Alvarium Investments dat de stabiliteit en veerkracht de groei van de portefeuillebedrijven van PE zullen overstijgen, waarbij het genereren van cashflow voorrang krijgt boven cashflowdrains.
PE-bedrijven hebben “cash war rooms” opgezet
Kasoorlogsruimtes zijn gunstig voor bedrijven die te maken hebben met liquiditeitsproblemen en een gedempte vraag. Ze richten zich op drie specifieke taken:
- Versnel risicowaarderingen en detecteer potentiële besparingen.
- cash-hefbomen identificeren
- Samenwerken met bedrijfsleiders en externe experts.
De geldoorlogsruimte kan op afstand werken zolang het een constante communicatielijn onderhoudt tussen de CFO, penningmeester en uitvoerende groep van de bedrijven. Via digitale tools kan een gecentraliseerd dashboard met de bedrijfsbalans en cashflowdiagnostiek in realtime worden ontworpen en geïmplementeerd om de besluitvorming te versnellen.
Het uiteindelijke doel van de oorlogsruimte is het bereiken van operationele normaliteit te midden van onzekerheid. PE-bedrijven moeten voorkomen dat hun portefeuillebedrijven hun beleggingen doen krimpen tijdens de neergang - een les die ze geleerd hebben tijdens de financiële neergang van 2008. Ze helpen portfoliobedrijven ook bij het afstemmen van het product- en serviceaanbod op hun klanten, om contractstructuren opnieuw te ontwerpen om klantloyaliteit te consolideren en om zich voor te bereiden op fusies en overnames.
Uitgavencontroletorens houden de uitgaven onder controle
Hoewel de oorlogsruimte voornamelijk dient voor de noodzaak om liquiditeit te behouden, implementeren PE-bedrijven ook "Spend Control Towers" (SCT) om de inzet van hun portefeuillebedrijven om besparingen te leveren tijdens het navigeren door het Covid-19 tij, goed te maken.
Een SCT is meestal ontworpen om te werken in een vaste periode van zes tot 12 maanden en is een gecentraliseerd besluitvormingsorgaan waar de uitgavenbehoeften door de managers van een bedrijf worden voorgesteld. Het resultaat is een gestroomlijnd spaarproces. Hoewel een SCT de directe kosten van verkochte goederen niet beheert, houdt het toezicht op vrijwel al het andere, inclusief verkooppuntaankopen, facturen, onkostendeclaraties en terugkerende uitgaven.
Deze aanpak is niet zonder de inherente uitdagingen, omdat het bereik verder gaat dan het wijzigen van processen en gedrag; SCT's kunnen zelfs proberen de mentaliteit en cultuur rond budgetten en uitgaven te veranderen. Om succesvol te zijn, hebben SCT-teams niet-gecloudde top-down mandaten nodig, evenals ondubbelzinnige betrokkenheid van het senior management.
Regionaal onderscheid in de respons van private equity-bedrijven op de Covid-19 portefeuille
De Europese PE-markt presteerde beter dan de rest van de wereld in 2019. LBO-fondsen in de Benelux, Scandinavië en het VK leverden vorig jaar het sterkste rendement in de Europese landen, met IRR's van respectievelijk 16.64 procent, 16.29 procent en 15.6 procent.
De fondsen in DACH-landen, Duitsland, Oostenrijk en Zwitserland, zagen scherpe prestatieverbeteringen, met een IRR van 10.9 procent, ten opzichte van 5.8 procent in het voorgaande jaar.
Dit zette zich voort in juni 2020, waarbij voornamelijk Europese PE-bedrijven de sterke geesten van het continent vertoonden, ondanks de beïnvloede omzetprognoses en gepauzeerde exitstrategieën.
Als we kijken naar 2021, gaat het optimisme verder - 74 procent van de ondervraagde PE-bedrijven verklaarde dat ze open waren voor zaken en op zoek waren naar nieuwe investeringsmogelijkheden op de onmiddellijke termijn, en 61 procent was optimistisch bij het terugkeren naar de normale gang van zaken tegen 2021.
Tegen september 2020lag de regio op schema om goede prestaties te leveren, zij het niet op de niveaus van vorig jaar. Openbare hulpprogramma's voor bedrijven, in combinatie met snelle overheidsmaatregelen om vroegtijdige lockdowns op te leggen, speelden een belangrijke rol bij het herstel.
Investeerders in Azië en het Stille Oceaangebied zijn het meest optimistisch onder de PE-bedrijven die werden ondervraagd in de halfjaarlijkse PE-enquête van S&P. Veertig procent verwacht een positieve vooruitzichten bij het overwegen van een landschap na COVID.
Het optimisme kan geworteld zijn in het feit dat Azië de eerste was die met het virus omging, waardoor de regio een koploper was op de weg naar herstel, wat een lichte stijging van de investeringen getuige was.
Uit gegevens van S&P Global Market Intelligence bleek dat de PE- en VC-invoerwaarde in de APAC-regio met 31 procent steeg, van US$23.7 miljard in 1Q20 tot US$31.2 miljard in 2Q20.
Het 22 percentage respondenten dat een gehinderde beleggingsactiviteit met 50 procent verwachtte, kan verband houden met de meest voorkomende moeilijkheden van India bij het omgaan met de pandemie.
PE-bedrijven moeten bedrijfscontinuïteitsplannen hebben opgesteld om toekomstige veerkracht binnen hun portefeuillebedrijven te garanderen. Uit de enquête van S&P bleek dat gemiddeld 40 procent van de ondervraagde bedrijven aangaf dat meer dan de helft van hun portefeuillebedrijven bedrijfscontinuïteitsplannen had vóór de Covid-19 uitbraak.
APAC-respondenten meldden het hoogste percentage op 50 procent. Dit kan het gevolg zijn van de eerdere ervaring van de regio met het bestrijden van lokale epidemieën.
Daarentegen waren in Noord-Amerika gevestigde portefeuillebedrijven het minst voorbereid op ernstige bedrijfsverstoringen. Zesenveertig procent van de Noord-Amerikaanse PE-bedrijven meldde dat minder dan 25 procent van hun portefeuilles bedrijfsnoodplannen klaar had staan. De enquête benadrukt de behoefte aan het ontwerp en de implementatie van solide bedrijfsstrategieën voor groei, duurzaamheid en veerkracht.
Strategische groei stimuleren
Voeg waarde toe aan uw portefeuille — maak gebruik van de juiste partners om portefeuillebedrijven te helpen slagen, zelfs in onzekere economische tijden. Download onze gids voor het stimuleren van strategische groei om meer te weten te komen over hoe we kunnen helpen.
