Para impulsionar as empresas de portfólio rumo ao crescimento, as empresas de capital privado contam com diversas ferramentas para sobreviver a uma recessão global e à mudança para um ambiente de trabalho remoto. Da injeção de capital à assistência ao processo de reestruturação e implantação de tecnologia, as empresas estão trabalhando com suas empresas de portfólio para manter a relevância do mercado.
É claro que o capital privado raramente esteve em uma posição melhor em termos de recursos para apoiar seu portfólio. A Preqin informou que o PE estava registrando um recorde de US$1.46 trilhões em pó seco, o que foi fundamental na elaboração de novas estratégias para que as empresas de seus portfólios saíssem do outro lado da pandemia mais fortes.
Além disso, em comparação com a 2008 crise, o mercado de empréstimos privados é três vezes maior e mais maduro, de acordo com a empresa de gestão de investimentos Alvarium Investments. Esse crescimento permitiu que ele preenchesse a lacuna deixada pelos bancos, ficando frios em relação a fortes investimentos em meio à incerteza predominante desencadeada pelo vírus.
De acordo com a Pesquisa de Meio de Ano de PE da S&P em escala global publicada em setembro de 2020, as empresas de PE esperam concentrar seus esforços em fazer investimentos novos e seletivos e estabilizar seu portfólio atual, enquanto a captação de recursos parece estar no backburner daqui para frente. Como os investidores em private equity estão executando esses esforços de compensação e como essas estratégias ajudarão seu portfólio a se tornar mais resiliente às futuras mudanças do mercado?
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Estratégias de sala de guerra: o arsenal do Private Equity para enfrentar os desafios do portfólio
A pandemia representou grandes interrupções de saúde e negócios, exigindo a reinvenção dos negócios. Ela também ergueu barreiras substanciais para a execução de negócios e mudanças de avaliação para empresas de PE. A Covid-19 também revelou garfos de modelo de negócios dentro de suas empresas de portfólio.
No médio prazo, a especialista financeira Natasha Ketabchi prevê que os fundos de PE farão uma das três coisas:
- Chegue aos mercados locais e capitalize com os incentivos de políticas públicas estabelecidos para enfrentar a tempestade.
- Aprofunde sua especialização setorial para se tornar especialistas em nicho em setores que prosperaram apesar da pandemia.
- Movimente-se estrategicamente com base nas margens de EBITDA alcançadas por meio de uma combinação de uso de pó seco e acúmulo de flexibilidade.
No longo prazo, a Alvarium Investments prevê que a estabilidade e a resiliência superarão o crescimento das empresas do portfólio de PE, priorizando a geração de fluxo de caixa em vez de drenos de fluxo de caixa.
As empresas de PE criaram “salas de guerra em dinheiro”
As salas de guerra são benéficas para empresas que enfrentam problemas de liquidez e demanda atenuada. Eles se concentram em três tarefas específicas:
- Acelerar as avaliações de risco e detectar possíveis economias.
- Identificação de alavancas de caixa
- Colaborar com líderes de negócios e especialistas externos.
A sala de guerra em dinheiro pode operar remotamente, desde que mantenha uma linha constante de comunicação entre o CFO, o tesoureiro e o grupo executivo das empresas. Por meio de ferramentas digitais, um painel centralizado mostrando o balanço patrimonial corporativo e os diagnósticos de fluxo de caixa pode ser projetado e implementado em tempo real, para acelerar a tomada de decisões.
O objetivo final da sala de guerra é alcançar a normalidade operacional em meio à incerteza. As empresas de PE precisam evitar que suas empresas de portfólio reduzam seus investimentos durante a crise, uma lição aprendida durante a crise financeira de 2008. Eles também ajudam as empresas do portfólio a personalizar ofertas de produtos e serviços para seus clientes, redesenhar estruturas de contratos para consolidar a fidelidade do cliente e se preparar para fusões e aquisições.
Torres de controle de gastos mantêm as despesas sob controle
Embora a sala de guerra atenda principalmente à necessidade de preservar a liquidez, as empresas de PE também estão implementando “ Torres de Controle de Gastos” (SCT) para cumprir o compromisso das empresas de seu portfólio de proporcionar economias à medida que navegam pela Covid-19 maré.
Geralmente projetado para operar em um período fixo que varia de seis a 12 meses, um SCT é um órgão de tomada de decisão centralizado onde as necessidades de despesas são apresentadas pelos gerentes de uma empresa. O resultado é um processo simplificado de economia. Embora um SCT não gerencie os custos diretos de mercadorias vendidas, ele supervisiona praticamente todo o resto, incluindo compras no ponto de venda, faturas, relatórios de despesas e despesas recorrentes.
Essa abordagem não está sem seus desafios inerentes, pois seu alcance vai além da modificação de processos e comportamentos; os SCTs podem até mesmo procurar mudar mentalidades e cultura em torno de orçamentos e despesas. Para serem bem-sucedidas, as equipes de SCT exigem mandatos de cima para baixo não nublados, bem como envolvimento inequívoco da gerência sênior.
Distinções regionais na resposta do Covid-19 portfólio das empresas de private equity
O mercado europeu de PE superou o resto do mundo em 2019. Os fundos da Benelux, Nordic e UK LBO apresentaram os retornos mais fortes entre os países europeus no ano passado, proporcionando RRIs de por 16.64 cento, 16.29 por cento e 15.6 por cento, respectivamente.
Os fundos em países DACH — Alemanha, Áustria e Suíça — viram melhorias acentuadas no desempenho, com uma RRI de 10.9%, acima de 5.8% no ano anterior.
Isso continuou em junho de 2020, com empresas de PE principalmente europeias mostrando o espírito elevado do continente, apesar das previsões de receita impactadas e das estratégias de saída interrompidas.
Olhando para 2021, o otimismo continua — 74% das empresas de PE pesquisadas afirmaram que estavam abertas para negócios e procurando novas oportunidades de investimento no prazo imediato, e 61% estavam otimistas ao retornar aos negócios como de costume até 2021.
Em setembro de 2020, a região estava no caminho certo para apresentar um desempenho louvável, embora não estivesse nos níveis do ano passado. Programas de ajuda pública para empresas, combinados com uma ação governamental rápida para impor lockdowns precoces, foram fundamentais na recuperação.
Os investidores da região Ásia-Pacífico são os mais otimistas entre as empresas de PE pesquisadas na Pesquisa de Meio de Ano de PE da S&P. Quarenta por cento preveem uma perspectiva positiva ao considerar um cenário pós-COVID.
O otimismo pode estar enraizado no fato de que a Ásia foi a primeira a lidar com o vírus, tornando a região uma pioneira no caminho para a recuperação, testemunhando um leve aumento nos investimentos.
Os dados da S&P Global Market Intelligence constataram que o valor de entrada de PE e VC na região APAC aumentou em 31%, de US$23.7 bilhões em 1Q20 para US$31.2 bilhões em 2Q20.
A 22 porcentagem de entrevistados que previram uma atividade de investimento prejudicada em por 50 cento pode estar ligada às dificuldades predominantes da Índia em lidar com a pandemia.
As empresas de PE devem ter planos de continuidade de negócios estabelecidos para garantir resiliência futura em suas empresas de portfólio. A pesquisa da S&P descobriu que, em média, 40% das empresas pesquisadas sinalizavam que mais da metade de suas empresas de portfólio tinham planos de continuidade de negócios em vigor antes do Covid-19 surto.
Os entrevistados da APAC relataram a porcentagem mais alta em 50 %. Isso pode ser resultado da experiência anterior da região no combate às epidemias locais.
Por outro lado, as empresas de portfólio sediadas na América do Norte estavam menos preparadas para graves interrupções nos negócios. Quarenta e seis por cento das empresas norte-americanas de PE relataram que menos de 25 por cento de seus portfólios tinham planos de contingência de negócios prontos. A pesquisa enfatiza a necessidade de projetar e implementar estratégias de negócios robustas para crescimento, sustentabilidade e resiliência.
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