Per orientare le loro società in portafoglio verso la crescita, le aziende di Istituzione permanente si sono affidate a una varietà di strumenti per sopravvivere a una recessione globale e al passaggio a un ambiente di lavoro da remoto. Dall’iniezione di capitale all’assistenza ai processi di ristrutturazione, fino all’implementazione della tecnologia, le aziende stanno collaborando con le società del loro portafoglio per mantenere la rilevanza del mercato.
Naturalmente, il private equity raramente si trova in una posizione migliore dal punto di vista delle risorse per sostenere il proprio portafoglio. Preqin ha riferito che il PE era seduto su un trilione di dollari1.46 di polvere secca da record, che è stato fondamentale per redigere nuove strategie affinché le loro società di portafoglio uscissero dall’altra parte della pandemia più forti.
Inoltre, rispetto alla 2008 crisi, il mercato dei prestiti privati è tre volte più grande e più maturo, secondo la società di gestione degli investimenti Alvarium Investments. Questa crescita le ha permesso di colmare il divario lasciato dalle banche che hanno superato i forti investimenti nel contesto dell’incertezza prevalente innescata dal virus.
Secondo il sondaggio di metà anno PE di S&P pubblicato nel settembre 2020, le società di PE prevedono di concentrare i propri sforzi sull’investimento selettivo e sulla stabilizzazione del proprio portafoglio attuale, mentre la raccolta fondi sembra essere sulla base del futuro. In che modo gli investitori di private equity stanno eseguendo questi sforzi di compensazione e in che modo queste strategie aiuteranno il loro portafoglio a diventare più resiliente ai futuri cambiamenti di mercato?
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Strategie di sala di guerra: l’arsenale di Private Equity per affrontare le sfide del portafoglio
La pandemia ha comportato gravi disagi per la salute e l’azienda, richiedendo una reinvenzione aziendale. Ha inoltre eretto ostacoli sostanziali all’esecuzione delle trattative e ai cambiamenti di valutazione per le società di PE. ha Covid-19 anche svelato i modelli di business all’interno delle loro società di portafoglio.
Nel medio termine, l’esperto finanziario Natasha Ketabchi prevede che i fondi PE faranno una delle tre cose:
- Retrench nei mercati locali e capitalizzare sugli incentivi stabiliti dalla politica pubblica per affrontare la tempesta.
- Approfondire la specializzazione settoriale per diventare specialisti di nicchia in settori che hanno prosperato nonostante la pandemia.
- Spostarsi strategicamente in base ai margini EBITDA raggiunti attraverso una combinazione di uso di polvere secca e accumulo di flessibilità.
Sul fronte a lungo termine, Alvarium Investments prevede che stabilità e resilienza prevarranno sulla crescita delle società del portafoglio di PE, dando priorità alla generazione di flussi di cassa rispetto ai flussi di cassa scarichi.
Le aziende di PE hanno allestito “cash war room”
Le sale di guerra in contanti sono vantaggiose per le aziende che affrontano problemi di liquidità e una domanda attenuata. Si concentrano su tre compiti particolari:
- Accelerare le valutazioni del rischio e rilevare potenziali risparmi.
- Identificazione delle leve di cassa
- Collaborazione con leader aziendali ed esperti esterni.
La sala di guerra al contante può operare da remoto a condizione che mantenga una linea di comunicazione costante tra il CFO, il tesoriere e il gruppo esecutivo dell’azienda. Attraverso strumenti digitali, una dashboard centralizzata che mostra il bilancio aziendale e la diagnostica del flusso di cassa può essere progettata e implementata in tempo reale, per accelerare il processo decisionale.
L’obiettivo finale della sala di guerra è raggiungere la normalità operativa in un contesto di incertezza. Le società di PE devono impedire alle loro società di portafoglio di ridurre i propri investimenti durante la fase di ribasso, una lezione appresa durante la fase di ribasso finanziaria del 2008. Aiutano inoltre le società del portafoglio a personalizzare le offerte di prodotti e servizi per i loro clienti, a riprogettare le strutture contrattuali per consolidare la fidelizzazione dei clienti e a prepararsi per le fusioni e acquisizioni.
Le torri di controllo delle spese tengono sotto controllo le spese
Mentre la sala della guerra serve principalmente la necessità di preservare la liquidità, le società di PE stanno anche implementando “Spend Control Towers” (SCT) per sfruttare l’impegno delle loro società di portafoglio a fornire risparmi mentre navigano nella Covid-19 marea.
Di solito progettato per operare in un periodo fisso che varia da sei a 12 mesi, un SCT è un organismo decisionale centralizzato in cui le esigenze di spesa sono presentate dai manager di un’azienda. Il risultato è un processo di risparmio semplificato. Sebbene un SCT non gestisca i costi diretti delle merci vendute, supervisiona praticamente tutto il resto, compresi gli acquisti al punto vendita, le fatture, le note spese e le spese ricorrenti.
Questo approccio non è privo delle sue sfide intrinseche, in quanto la sua portata va oltre la modifica di processi e comportamenti; gli SCT possono anche cercare di cambiare mentalità e cultura intorno a budget e spese. Per avere successo, i team SCT richiedono mandati top-down non cloudizzati e un coinvolgimento inequivocabile della dirigenza senior.
Distinzioni regionali nella risposta del Covid-19 portafoglio delle società di private equity
Il mercato europeo delle PE ha sovraperformato il resto del mondo nel 2019. Lo scorso anno, i fondi LBO di Benelux, Nordic e UK hanno registrato i rendimenti più solidi tra i Paesi europei, con IRR rispettivamente del 16.64 percento, 16.29 del percento e del 15.6 percento.
I fondi delle nazioni DACH, Germania, Austria e Svizzera, hanno registrato notevoli miglioramenti della performance, con un IRR del 10.9 percento, in aumento rispetto al 5.8 percento dell'anno precedente.
Ciò è proseguito nel giugno 2020, con le società di PE principalmente europee che mostrano l’alto spirito del continente, nonostante le previsioni di fatturato impattate e le strategie di uscita interrotte.
Guardando al 2021, l’ottimismo continua: il 74 % delle società di PE intervistate ha dichiarato di essere aperta alle attività e di cercare nuove opportunità di investimento nel breve termine, mentre il 61% è rimasto ottimista nel tornare alle attività come di consueto entro il 2021.
Entro il settembre 2020, la regione era sulla buona strada per offrire una performance lodevole, anche se non ai livelli dello scorso anno. I programmi di aiuti pubblici per le aziende, abbinati a rapide azioni governative per imporre lockdown precoci, sono stati determinanti nella ripresa.
Gli investitori dell’Asia-Pacifico si distinguono come le più ottimiste tra le società di PE intervistate nel sondaggio di metà anno sulla PE di S&P. Il 40% prevede una prospettiva positiva quando prende in considerazione un panorama post-Covid.
L’ottimismo può essere radicato nel fatto che l’Asia è stata la prima ad affrontare il virus, rendendo la regione un precursore nella strada verso la ripresa, assistendo a un lieve aumento degli investimenti.
I dati di S&P Global Market Intelligence hanno rilevato che il valore di ingresso di PE e VC nella regione APAC è aumentato del 31 percento, da miliardi di USD23.7 nel 1Q20 a miliardi di USD31.2 nel 2Q20.
La 22 percentuale di intervistati che prevedeva un’attività di investimento ostacolata del 50 percento potrebbe essere collegata alle difficoltà prevalenti dell’India nella gestione della pandemia.
Le aziende di PE devono avere piani di continuità aziendale stabiliti per garantire la resilienza futura tra le loro società di portafoglio. Il sondaggio di S&P ha rilevato che, in media, il 40 per cento delle società intervistate ha segnalato che più della metà delle società del proprio portafoglio aveva in atto piani di continuità aziendale prima dell’Covid-19epidemia.
Gli intervistati APAC hanno riportato la percentuale più alta al 50 percento. Questo potrebbe essere il risultato della precedente esperienza della regione nella lotta contro le epidemie locali.
Al contrario, le società di portafoglio con sede in Nord America sono state le meno preparate a gravi interruzioni delle attività. Il 46% delle aziende nordamericane di PE ha riferito che meno del 25 % dei loro portafogli aveva piani di contingenza aziendale pronti. Il sondaggio sottolinea la necessità di progettare e implementare strategie aziendali solide per la crescita, la sostenibilità e la resilienza.
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